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中国信贷紧缩后续影响将长达数月

2017-06-13

中国流动性最紧张局面似乎已经结束,没有什么值得一提的重大损失。但是分析人士认为,这一轮紧缩的后续影响可能长达数月,包括更缓慢的经济增长,以及对从铜到原油在内多种大宗商品的偏好下降。

中国人民银行在周二明确表示不会允许银行破产,对现金紧张的多家金融机构提供了流动性支持。央行承诺提供逆止机制帮助中国乃至海外金融市场恢复了冷静,但是来自人民银行声明的另一个暗示是,对中国银行业的新规则已经在制定当中。声明中这样写道,“银行必须审慎控制由于过快地扩张信贷而形成的流动性风险。”此外,声明也强调,只会帮助那些符合政府“宏观审慎要求”的银行。

这一份声明实际上是要求各银行限制信贷增长,控制它们对包括把存款转移到资产负债表以外的‘影子银行’工具中在内的,高风险业务行为倾向的命令。

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监管机构在之前也曾提出过类似警告,但是,直到两周之前还被视作是可靠的低成本批发融资来源的银行间市场忽然的利率飙升向这些银行展示了,政府这一次是非常严肃的,将会强迫它们承担任何贷款变为坏账时候,至少是一部分的后果。

中国国际金融公司经济学家彭文生指出,“近期的事件可能会对金融机构的行为以及广泛信贷的增长速度有非常明显的影响,特别是,影子银行业应该是适度的。”

在经历过去一周令人胃部痉挛的大跌走势和强烈波动之后,沪股在周三跌了0.41%。

不过位于近期市场波动中心的货币市场还是相当紧张。短期流动性和银行间借款利率相比紧缩之前的水平还是相当于几乎两倍。

多家大型中国银行已经决定在本月剩余时间停止向企业和个人放贷,以确保它们可以低于监管机构确定的,到季度结束时贷款在存款中占比的75%峰值要求。

 “直到最近,一直都有一些传言说政府会因为低迷的经济数据而采取更为宽松的立场。现在看起来,政府是确定不会采取刺激政策,这对增长来说确实是产生了一些下行风险。”

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中国经济增长率在2013年第一季度放缓到了7.7%的按年扩张,低于2012年结束时候的7.9%。投资和工业产值在4月和5月连续降低,指向了一个更加弱势的第二季度表现。更紧缩的货币环境可能进一步压制信贷增长,分析师们纷纷对各自的2013年剩余时间乃至2014年的前景预测进行向下的调整。

高盛集团、巴克莱银行以及汇丰银行全面都将中国的增长预期降低到了7.4%,甚至低于中国政府提出的7.5%的目标。如果成真,将是中国在15年前的亚洲金融危机以来首次措施年化增长目标。

对现金紧张局面的一个乐观解读是,这显示了中国新一届领导层对必要但也是痛苦的改革措施的渴望,希望改变中国的经济结构,走向更加可持续的增长道路——即使这种增长会比之前缓慢。

 “这种看法对过去十天发生的事情是过于深入的解读。不太确定这是否为我们就政府改革方向形成更明确的看法提供了坚实的基础。“”对从财政政策到城镇化计划在内所有事情更明确的宣告将是必须的,才能得到对中国政府改革议程的一个真正衡量。“

随着经济增长的放缓,中国极有可能会经历短期的阵痛,但是能否最终转化成为更加健全增长模式下的长期收益,目前还远不能确定。


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